截至2月7日，一枚比特幣的價格報3.9萬美元，這是繼1月8日首次突破4萬美元關(guān)口后，又重新回到高點。相較于年初的不到3萬美元，漲幅逾25%。

有暴漲就有暴跌，是比特幣的一貫表現(xiàn)。就在今年1月11日，比特幣從近4萬美元跌至3萬美元，一天之內(nèi)狂跌近20%，逾20萬人爆倉，涉及金額近140億元，幣圈“哀嚎一片”。

暴漲暴跌之下，有人瘋狂加碼，寄希望于“搏一搏”實現(xiàn)財富自由，也有人直言不諱，認為比特幣是一場“巨型泡沫”，幣圈人是名副其實的“賭徒”。那么，比特幣行情為何如此波動？未來走勢怎樣？此時入局可能面臨哪些風(fēng)險？

暴漲暴跌是常態(tài)

“比特幣是一種高風(fēng)險類資產(chǎn)，價格波動非常大，暴漲和暴跌并不是偶然，而是常態(tài)。”知名數(shù)字資產(chǎn)交易平臺OKEx研究院首席研究員李威廉對記者表示。

回顧比特幣的過往行情，用“過山車”來形容十分貼切。據(jù)統(tǒng)計，在剛剛過去的一年里，比特幣月均漲跌幅超過10%的一共有8個月。在更早的2017年12月，比特幣創(chuàng)下19783美元紀(jì)錄，隨后價格一路下跌，一度快跌破3000美元，一年內(nèi)大跌80%。

自去年10月以來，比特幣在海外部分機構(gòu)投資者的追捧下迎來牛市，從1萬美元漲到最高4萬美元。這個過程中，越來越多中小投資者開始尾隨入場，并采用貸款、衍生品交易的形式加杠桿炒幣，尤其在去年12月下旬比特幣價格突破2萬美元后，這種現(xiàn)象愈演愈烈。

“從歷史經(jīng)驗來看，一個泡沫周期可以分為孕育、繁榮、亢奮、困境、衰退五個階段，近期市場的暴跌，以及隨后的反彈，只不過是在泡沫周期中困境階段的典型表現(xiàn)之一。”李威廉表示。

避險情緒的上升也成為推動本輪比特幣牛市的重要原因。自新冠肺炎疫情發(fā)生以來，全球經(jīng)濟低迷，全球主要央行實行寬松貨幣政策，推高了市場通脹預(yù)期。為了規(guī)避名義本金的受損，以及追求更高收益，投資者囤積現(xiàn)金的需求自然演變成對黃金和比特幣的需求。

但目前情況發(fā)生了變化。李威廉表示，隨著疫苗在各國上市，將推動全球經(jīng)濟復(fù)蘇。在經(jīng)濟恢復(fù)預(yù)期和高通脹預(yù)期的雙重壓力下，市場猜測全球主要央行將逐步退出現(xiàn)有的寬松政策。特別是近日公布的2020年12月美聯(lián)儲會議紀(jì)要中，首次出現(xiàn)縮減購債規(guī)模的討論，這強化了市場對未來貨幣政策的分歧。“所以我們看到了最近幾天比特幣的暴漲暴跌。”李威廉說。

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盡管比特幣的瘋漲使得一些投資者趨之若鶩，但同時也引發(fā)越來越多的泡沫警告。

不同于股票或債券，比特幣沒有實際價值支撐，也缺乏主權(quán)信用和商業(yè)信用，不會產(chǎn)生任何可預(yù)期的現(xiàn)金流，其價格受供需關(guān)系主導(dǎo)明顯，呈現(xiàn)出大幅度波動。因此，業(yè)內(nèi)人士認為，這其中必然存在大量的泡沫。

Convoy Investments LLC聯(lián)合創(chuàng)始人Howard Wang在近日的報告中表示，比特幣正處在泡沫中，其當(dāng)前的增長率是難以為繼的，它的存在很大程度上是一種投機資產(chǎn)。

美國銀行證券公司首席投資策略師Michael Hartnett公開表示，最近比特幣價格的飆升可能是另一個投機狂熱的案例，比特幣看起來像“一切泡沫之母”。

對于比特幣未來的走勢，市場分歧也較大。其中不乏叫好者，有人預(yù)測，比特幣將在未來兩年內(nèi)達到現(xiàn)在價格的10倍以上。

但更多的則是擔(dān)憂。先鋒領(lǐng)航投資策略及研究部亞太區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王黔認為，比特幣的供給是有限的，供給量不能隨著經(jīng)濟活動的增長而擴大，這意味著比特幣雖然可以避免通貨膨脹，但必然會帶來通貨緊縮。因此，比特幣難以成為合法的支付方式，也難以在全球范圍內(nèi)得到更廣泛的應(yīng)用。

古根海姆投資公司首席投資官Scott Minerd不久前在社交賬戶上發(fā)文表示，“比特幣的拋物線式上漲在短期內(nèi)是不可持續(xù)的”“是時候把一些錢拿出來了”。

“在當(dāng)前高通脹、低增長的經(jīng)濟環(huán)境下，海外機構(gòu)投資者大舉入場。但機構(gòu)投資者在乎的是資產(chǎn)的保值和增值，而非‘比特幣信仰’或‘區(qū)塊鏈革命’這類情懷。”李威廉說，從中長期看，疫情得到逐漸緩解后，隨著經(jīng)濟的逐步復(fù)蘇，全球貨幣政策也將由寬松轉(zhuǎn)為適度緊縮。屆時，機構(gòu)投資者很可能會拋售比特幣，比特幣市場將陷入蕭條。

參與要做好破產(chǎn)準(zhǔn)備

一邊是比特幣價格一路狂飆，另一邊是虛擬貨幣交易所跑路、交易平臺頻繁宕機、詐騙勒索等一系列負面消息不斷傳出，潛藏在虛擬貨幣火爆市場背后的風(fēng)險逐漸暴露。

部分交易平臺存在惡意宕機操控市場的行為。比如，1月11日，全球最大的虛擬資產(chǎn)交易平臺之一——Coinbase出現(xiàn)持續(xù)4個多小時的宕機，期間用戶無法正常完成交易和提現(xiàn)。有市場人士懷疑，Coinbase可能存在操控市場的嫌疑，這不僅影響了投資者的交易操作，還可能因價格變動太快使投資者被迫爆倉。

中小型交易所跑路也平添了投資比特幣的風(fēng)險。僅在去年年末的3個月里，就有BG交易所、CEO Global、DragonEx等10余家交易所宣布暫停提幣或消失跑路。這些交易所服務(wù)器往往設(shè)置在境外，法律適用存在爭議，一旦發(fā)生交易所跑路，投資者維權(quán)將頗為艱難。

此外，比特幣投資還受到黑客入侵、詐騙勒索等問題困擾。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，2020年與虛擬貨幣相關(guān)的詐騙事件達到151起，較2019年增長4倍，損失超過32億美元。

“比特幣是高風(fēng)險投資！如果要投資比特幣，請做好血本無歸的準(zhǔn)備！”英國金融行為監(jiān)管局（FCA）近日發(fā)出警告，且在1月6日，F(xiàn)CA已禁止向散戶投資者銷售追蹤比特幣等虛擬貨幣價格的產(chǎn)品。在我國，人民銀行等七部委早在2017年9月就聯(lián)合發(fā)布公告，明確代幣發(fā)行是未經(jīng)批準(zhǔn)的非法公開融資行為，任何組織和個人不得非法從事代幣發(fā)行融資活動。

全球日趨嚴格的監(jiān)管無疑將給比特幣帶來不確定性。對此，李威廉提醒，投資者應(yīng)正確認識比特幣的投資定位，比特幣是高風(fēng)險類資產(chǎn)，不要試圖通過投資比特幣來實現(xiàn)所謂的財富自由，投資比特幣要做好虧損的準(zhǔn)備，對于采用舉債、高杠桿炒幣的投資者來說，可能需要做好破產(chǎn)甚至負債的準(zhǔn)備。